La próxima crisis financiera podría ser una oportunidad para las criptomonedas
Un proverbio alemán dice: "Bäume wachsen nicht in den Himmel", mal traducido, dice: "Los árboles no crecen en el cielo", lo que implica que existen límites naturales para el crecimiento y la mejora. Sin embargo, de alguna manera, el crecimiento económico global y los precios de los activos parecen estar desafiando esta sabiduría alemana. La economía de EE. UU. Está en su carrera alcista más larga de la historia y se dice a menudo que cuando el último preocupado se convierte en un optimista totalmente invertido, el mercado no tiene más remedio que caer. Pero con los precios de los activos en niveles récord en los mercados desarrollados y el comercio de acciones a precios ridículos, ¿la economía global moderna ha logrado librarse de las cadenas del crecimiento y desarrollo económico finito?
En las reuniones anuales del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial la semana pasada, el ambiente entre los brillos de las finanzas globales fue sombrío y con buenas razones. Las viejas y nuevas rivalidades de las superpotencias amenazan con desestabilizar el crecimiento económico mundial, mientras que el populismo y el tribalismo han vuelto a entrar en la psique global, amenazando el conflicto. Sin embargo, las Perspectivas de la economía mundial del FMI muestran una imagen diferente, y continúan pronosticando un fuerte crecimiento económico, con una producción global de 3.7% este año y el próximo (con paridad de poder adquisitivo), como lo había logrado en 2017.
Los mercados bursátiles chinos solo han conocido un crecimiento.
Sin embargo, hay razones suficientes para preocuparse. Ignorando las guerras comerciales periódicas iniciadas por los EE. UU., Persisten problemas estructurales en las economías de mercado emergentes (como lo demuestra la derrota de monedas como la rupia indonesia y el ringgit de Malasia) y aunque la mayoría de estos problemas se deben a debilidades específicas de cada país, hay No hay garantía de que el riesgo de contagio a las regiones económicas esté asegurado. Combine eso con condiciones financieras más estrictas, tensiones geopolíticas y el espectro de precios del petróleo más altos (muchos gobiernos populistas subsidian los costos de energía para aplacar a las poblaciones inquietas) y hay motivos suficientes para preocuparse. Pero los problemas no son hostiles para los mercados emergentes, las economías desarrolladas como los EE. UU. Que experimentan un bajo desempleo también podrían sorprenderse si la inflación asoma su cabeza fea, en un momento en que los formuladores de políticas pueden verse obstaculizados en sus herramientas disponibles para venir incluso cerca de la normalización monetaria.
Como dice Warren Buffett:
"Solo se descubre quién está nadando desnudo cuando baja la marea".
El problema esta vez puede ser que todos hayan estado nadando desnudos. Los nadadores desnudos más obvios son aquellos con balances vulnerables: estos son fáciles de detectar. Los riesgos más insidiosos provienen de compañías e instituciones financieras con partidas fuera de balance, como bancos de segundo y tercer nivel en China con préstamos dudosos en vehículos cuestionables. Cuando la marea y el dinero fácil desaparecen, la angustia financiera y económica es inevitable. Ya han sucumbido un par de seres queridos de los mercados emergentes, siendo Argentina y Turquía dos de los ejemplos más obvios. Una gran disminución del apetito por el riesgo, las sanciones por cualquier tipo de disputas políticas, guerras comerciales o inestabilidad regional podrían causar una fuga de capital más generalizada.
Un aumento en la aversión al riesgo afectaría la estabilidad financiera y económica. Las valoraciones de los activos de riesgo ya parecen obras de ficción y los balances actuales parecen reflejar más las aspiraciones corporativas que la realidad, algo que el Informe de Estabilidad Financiera Global deja en claro,
“LA DEUDA TOTAL DEL SECTOR NO FINANCIERO EN JURISDICCIONES CON SECTORES FINANCIEROS SISTÉMICAMENTE IMPORTANTES HA CRECIDO DE $ 113 TRILLONES (MÁS DE 200 POR CIENTO DE SU PIB COMBINADO) EN 2008 A $ 167 TRILLONES (CERCA DE 250 POR CIENTO DE SU PIB COMBINADO).
“LOS BANCOS HAN AUMENTADO SU CAPITAL Y SUPLEMENTO DE LIQUIDEZ DESDE LA CRISIS, PERO SIGUEN EXPUESTOS A EMPRESAS, HOGARES Y SOBERANOS ALTAMENTE DEUDADOS; A SUS EXPLOTACIONES DE ACTIVOS OPACOS E ILÍQUIDOS; O PARA SU USO DE FINANCIACIÓN DE MONEDA EXTRANJERA ".
Es casi como si la razón de ser de Satoshi Nakamoto (fundador epónimo de Bitcoin) para crear la criptomoneda descentralizada ahora sea más relevante que nunca. Por lo menos, no hemos aprendido nada de la Gran Crisis Financiera de 2008. Y el gobierno de EE. UU. No ha ayudado al embarcarse en una expansión fiscal procíclica altamente irresponsable además de lo que el FMI denomina "dinámica de deuda ya insostenible". En pocas palabras, el tío Sam todavía está imprimiendo dólares como si estuvieran pasando de moda.
¿Amigos o enemigos? Las realidades son mucho más complejas y están cargadas de rivalidades heredadas.
Pero la culpa tampoco recae exclusivamente en los EE. UU. En Europa, el apalancamiento en los sectores corporativo y gubernamental sigue siendo alto y los chinos tampoco han sido tímidos en sus préstamos. Los precios importantes de los activos permanecen elevados y en los EE. UU. La relación precio / ganancias ajustada cíclicamente desarrollada por el premio Nobel Robert Shiller sigue siendo más alta de lo que ha sido en cualquier momento en 137 años (excepto en 1929, fines de la década de 1990 y principios de la década de 2000, también períodos de crisis económica). Lo que todo esto significa es que los sistemas económicos y financieros del mundo siguen siendo tan frágiles como lo fueron en 2008, y lo frágiles que son hoy solo se descubrirán a través de la experiencia, la peor forma de experimentación.
En este contexto, la que alguna vez se consideró un activo digital altamente especulativo de la criptomoneda de repente no parece una apuesta tan ridícula. A diferencia de las monedas fiduciarias como el dólar, el euro y el recordatorio, las criptomonedas como Bitcoin son deflacionarias, lo que significa que su oferta disminuye con el tiempo, lo que ayuda a aumentar el valor de la moneda. Y a diferencia del oro, donde los nuevos suministros pueden aparecer con una mayor exploración, el suministro de Bitcoin es transparente y limitado, abierto a inspección en la cadena de bloques. Y aunque no todas las criptomonedas son iguales, las criptomonedas centradas en la privacidad, como Monero, pueden aumentar repentinamente de valor durante la próxima crisis financiera a medida que las personas encuentran formas de transferir activos y valores a través de las fronteras, lejos de las sucias patas de los gobiernos que han invertido en su comercio. mala gestión fiscal
Y aunque la Reserva Federal de EE. UU. Se está endureciendo, no hay garantía de que tales medidas sean oportunas o suficientes, especialmente dada la imprevisibilidad y la miríada de riesgos que enfrenta la economía global en la actualidad. Con populistas y nacionalistas en el cargo o esperando para asumir el cargo, no hay garantía de que, ante la próxima crisis financiera mundial, veremos el mismo nivel de cooperación entre los encargados de formular políticas que en 2008 y 2009. Para estar seguros , el mundo ha intentado la globalización una y otra vez, cada vez dando dos pasos hacia adelante y uno hacia atrás y a un gran costo. De la misma forma en que parecemos iniciar una nueva era de paz y prosperidad global, también es cuando el mundo corre el mayor riesgo de caer en el sectarismo, el faccionalismo y la introspección.
Estos son tiempos peligrosos y mucho más de lo que muchos ahora reconocen o prestarán suficiente atención. Las advertencias del FMI sobre los riesgos económicos mundiales, aunque oportunas, distan mucho de ser un llamado a la acción para atender esos riesgos. Y a medida que más y más populistas recurren a sus púlpitos intimidadores, la idea de que la economía global puede persistir con los negocios como siempre es una fantasía.
Si bien el contexto y el contenido de la próxima crisis financiera pueden ser difíciles de determinar, puede hacer que reevaluar qué activos son valiosos se convierte en una posibilidad clara. Las criptomonedas pueden ser el beneficiario poco probable en tales consecuencias.
El artículo original fue publicado en cryptoinvestor.asia.
